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成都路桥002628业绩超预期巨量订单进

发布时间:2019-11-09 18:42:45

成都路桥(002628):业绩超预期 巨量订单进入业绩释放期

成都路桥 002628 建筑和工程

事项:

成都路桥公告2012年业绩快报,公司营业总收入同比增长53.6%、营业利润同比增长40.77%、利润总额同比增长37.48%、归属于上市公司股东的净利润同比增长36.41%,按照股本计算的EPS为0.78元。

点评:

1. 业绩超市场预期。4季度项目施工进度显着加快,单季度收入同增137%,净利润同增138.9%;收入环比增长52.36%,净利润环比增长44.71%,业绩超出市场预期。

2. 全年盈利水平有所下降,四季度企稳。2012年净利率为6.67%,同比下降0.84个百分点,4季度单季度的净利率为6.61%,同比增长了0.05个百分点,预计随着项目陆续进入施工高峰,盈利水平将维持稳定。

3. 盈利预测及估值。公司质地优良,2012年公告新签56亿总额大型项目,从当前的情况来看,我们认为公司的施工进度可能超出我们之前的预期,2012年中标的的大量订单,目前施工进度在加快,预计今年上半年是业绩快速释放期。不同于其他地区,四川未来几年处于巨量投资阶段,仅成都地区来看,中心城区、天府新区、成都北改的投资就非常巨大,足以支撑公司未来几年的稳健增长。我们预计年EPS为1.08和1.38元,考虑到可能公增摊薄,给予2013年13倍的PE,目标价14.04元,上调为"买入"投资评级。

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