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阿里IPO可能已错过时机iyiou.com

2019-03-11 16:30:01

阿里IPO可能已错过时机

一家之言

如果1个月前,阿里还可以借助互联企业IPO的泡沫特点以超高估值IPO的话,目前时机显然已经错过。

近有报道称,阿里巴巴集团近期召开赴美IPO启动会议,开启上市进程。据称阿里巴巴将会见承接其IPO的6家主要承销商:花旗集团、瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通以及摩根士丹利,及其律师以及其他专业人士。

阿里IPO曾经被中国和国际上的财经人士广泛关注,因为阿里集团掌握中国的电商继续航帆前行络,并且具有以电商络为基石的互联金融的想象空间。阿里的IPO,曾经被国际上的一些交易所和投行当做金元宝争抢,估值从500亿美元左右节节升高至1000亿美元,甚至个别投行人士估值达1500亿美元之巨。

但是,要是从互联企业本身容易带有泡沫估值的特点来看,阿里IPO可能已经错过了时机,或者说,目在努力中获得美好;过去辉煌过前并非其IPO你的选择是做或不做的时机。

从阿里上市的资产来看,实际上现在还没有确切的说法。早先阿里高官声称拟上市的资产必须是钱的业务,自然包括淘宝、天猫等上交易平台,但是可能不包括阿里金融的资产。之前个别投行给阿里报出了超出常识的高估值,或因为其包含极具想象力的金融发展空间。近几年来,

淘宝和天猫在中国如日中天,但是这个模式别人容易复制,后面有人在追赶得很快,何况近人民银行和几个商业银行对于支付宝转账与快捷支付的限制,已经让电商成长步伐受制,淘宝和天猫可能受到的影响。而潜在价值的阿里金融,包括支付宝的使用、余额宝的扩张等等,1个月前还是艳阳高照,但是现在已经是阴霾重重。所以,如果1个月前,阿里还可以借助互联企业IPO的泡沫特点以超高估值IPO的话,目前时机显然已经错过。

从地点的选择上,看起来阿里选择多多,但是实际上存在两难。阿里集团是在中国膨胀起来的,业务主要集中在中国,选择香港上市,地缘上是合适的。但是香港交易所要求同股同权,而阿里的合伙人制度,无疑与港交所的根基相悖。港交所如果专门为阿里开绿灯,实际上就是在义利之间舍义而取利。近期阿里的遭遇,表明其生存环境中的政策风险是非常惊人的,其成长空间已经出现逼仄的迹象,港交所是否会愿意再为这些利而开绿灯还是未知之数。当然,阿里可能选择在美国上市,但是美国股市讲究的就是公正与透明,虽然美国股市的AB股等机构可以为阿里上市提供土壤,但是美国股市对于透明的要求,对于阿里的合伙人制度也是一个挑战。

传闻阿里的大股东软银和雅虎与阿里有约定,在2015年之前必须上市,上市同时回收雅虎所持的超过20%的股份的一半。因此,阿里只有在2015年之前上市,才能使得其合伙人的利益化,才能使得雅虎等风投利益得到补偿。现在离2015年之前只有三个季度,政策风险和业界生态已经发生了较大的变化,估值也会发生很大的变化,至少现在已经难觅2013年的天赐良机了。

陈德成(财经评论员)

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